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中国证券业2023年上半年发展回顾与展望

添加时间:2024-01-30

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资本市场是经济形势的晴雨表,证券业是与资本市场发展联系最为紧密的行业。2023年上半年,全球经济复苏仍面临较高不确定性,地缘政治紧张局势仍未明显缓和,欧美发达经济体仍处于加息周期,通胀水平居高不下,粮食、能源和大宗商品市场价格波动幅度仍然较大。疫情防控平稳转段后,国内经济发展总体呈复苏向好趋势,主要经济指标基本符合预期,但经济发展新旧动能转换仍面临较大压力,外需下降、内需不足、就业承压、投资放缓是当前经济运行面临的主要挑战。

2023年上半年,资本市场发展方面的政策支持力度加大,如股票发行注册制改革全面落地,债券注册制改革进一步深化,资本市场对外开放程度进一步扩大,资本市场监管制度和监管效能进一步完善和提升。中国证券业资产总额、净资产和净资本保持增长,营业收入和净利润同比上升,净资产收益率(ROE)边际修复,资产质量、资本实力和抗风险能力保持稳健。A股上市证券公司板块估值修复明显,表现亮眼。不同规模证券公司的业绩表现分化明显,行业头部集中趋势延续,头部证券公司业绩表现稳健、韧性凸显,上市中小证券公司业绩快速反弹,实现高于行业平均水平的增长。

考察14家A+H股代表性上市证券公司2023年半年报数据,我们认为,尽管上市证券公司的财务状况和经营成果仍面临一定压力,但半年报中传递的信息偏于积极和乐观。虽然经纪、投行和资管业务承压,但是在市场交易量整体弱修复的背景下,自营业务和资本中介业务表现亮眼,相应地,投资收益和公允价值变动收益带动整体业绩增长。头部证券公司机构业务空间广阔,在财富管理业务方面加速布局。各类证券公司围绕科创赋能、绿色金融和乡村振兴,支持“专精特新”、“小巨人”企业上市融资,助力绿色债券和乡村振兴地方债发行上市,服务实体经济成效显著;头部证券公司积极推进国际化布局,加强一体化平台建设和境内外资源整合,助力中国企业全球化;证券公司普遍加大金融科技投入,加速数字化转型,赋能公司财富管理、投资研究、自营投资、风险管理和中后台运营,打造和提升核心竞争能力。

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展望2023年下半年,我们对中国证券行业和上市证券公司的发展趋势保持谨慎乐观。一方面,随着地缘政治风险的化解出现积极信号,欧美发达经济体通胀水平有所回落,经济衰退风险趋于下降,国内经济持续恢复和反弹,我国资本市场景气程度有望企稳,推动证券行业盈利和估值进一步修复。另一方面,2023年7月以来,政治局会议定调“活跃资本市场、提振投资者信心”,监管机构接连推出包括减半征收证券交易印花税、调降融资保证金比例、规范股份减持行为等“政策组合拳”,为证券行业发展营造了良好的政策环境。在此背景之下,证券行业把握机遇、锐意创新、加速转型,必能走出持续健康发展的“第二曲线”。

本报告作为德勤中国金融服务业研究中心的旗舰作品——《中国银行业2023年上半年发展回顾与展望》的姐妹篇,涵盖了2023年上半年的宏观经济和证券业发展回顾、上市证券公司业绩分析、上市证券公司业务观察和行业热点话题探讨等四个章节。报告主要以国内具有代表性的14家A+H股上市证券公司为样本,通过系统分析中国上市证券公司的盈利能力及业务收入、资产情况、负债情况、母公司资本情况及风险控制指标,梳理并观察其业务发展情况、经营模式创新、经营战略变化及科技赋能,进而展现中国证券业在2023年上半年取得的成就并展望未来发展的方向。

同时,本报告深度解析了证券行业数据治理体系与实践、证券公司市场风险管理重塑及系统一体化落地思考、证券公司气候风险管理实施、证券公司和期货公司场外衍生品综合服务之新套期会计准则应用、证券业人力资源“投入-过程-产出”链条全视角分析、核算新规下证券公司税务管理的挑战与应对、证券业信息技术应用创新展望等重点和热点话题,提供了独到的见解与洞察。我们相信,这份研究报告将会为国内证券公司把握行业发展趋势、提升治理能力和管理水平、促进业务拓展和业绩提升提供有价值的参考。

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