你的银行理财“破净”了吗？

近期动荡的金融市场已经波及不少人的银行理财账户。有统计显示，一季度有超过2000只理财产品跌破净值。有投资者纳闷“为何买银行理财也能亏”。

这样的状况正常吗？我们该如何投资？在24日举行的中国财富管理50人论坛2022资管峰会上，多位金融界大咖给出了意见。

总结起来两个字：别慌！

银行理财净值情况总体可控

分析人士指出，眼下银行理财产品大面积“破净”既有宏观市场环境因素，也有银行理财净值化转型后净值披露方式、估值方法调整等内在原因。

“随着资管新规全面实施，银行理财已迈入了净值化时代。”银行业理财登记托管中心总裁成家军表示，截至去年底，银行理财市场规模超过29万亿元，同比增长12.1%。产品净值化转型非常显著，净值化产品余额超过27万亿元，净值化比例达94%。绝大部分银行已如期完成存量整改任务，“保本理财”不合规的短期理财产品实现了“清零”。

中国财富管理50人论坛（CWM50）理事长、全国政协经济委员会主任、原银监会主席尚福林表示，受近期资本市场表现与国内外环境影响，一季度2000多只理财产品“破净”，主要集中在权益类、混合类理财产品，大部分理财产品净值出现回撤。这反映出资管新规下产品净值表现与底层资产关系更密切，更反映宏观市场环境变化。

但总体来看，银行理财净值情况依然可控。Wind数据显示，截至4月22日，共有1682只银行理财产品最新单位净值小于1，相比3月逾2200只产品“破净”，“破净”产品数量明显减少。

成家军介绍，统计数据显示，银行理财净值总体波动幅度有限，涉及产品数量占比极低。回撤幅度大于5%的理财产品全市场只有300多只，占回撤产品总数的2%，占理财市场存续产品总数不足1%，市场整体表现比较平稳。

打破刚兑之路不轻松但必须走

为什么理财不“保本”了？

尚福林解释说，以前所谓“保本理财”多建立在期限错配、投资非标、隐形刚兑基础上，“看起来收益较高，实际上抬升了整个社会融资成本。”他强调，下一步要坚持打破刚性兑付的方向。

CWM50顾问、中国工商银行原行长杨凯生直言，此前资管行业曾有过部分业务发展严重不规范的深刻教训，比如资金空转、多层嵌套、期限错配、搞资金池，自愿或者被迫实现产品刚性兑付等。凡此种种，不仅导致行业自身风险积累加剧，也造成了风险跨行业、跨市场传递，从而引起监管部门关注，导致强有力的资管行业整顿。

杨凯生说，观察国际资管业务发展过程可以发现，向投资者真实披露和传递产品风险信息，真正摒弃不合理的刚性兑付预期，是资产管理业务可持续发展的一个基本要求，也是我国资管业务转型中的必经之路。“这条路走得不一定很轻松、很愉快，但是必须经过的。”

打破刚兑，推动业务转型，也给资管机构和投资者提出了新要求。

杨凯生表示，在此过程中，资管机构一方面要注意做好自身风险防控，另一方面也要学会怎样把风险理念正确传递给投资者，把投资者适当性管理作为资管业务核心环节，准确评估客户风险偏好和实际风险承受能力。

“产品净值波动、投资收益高低和风险大小挂钩，这让准确、及时披露产品信息显得尤为重要。”尚福林亦提及加强产品信息披露的重要性，特别在宣传上更要避免以“保本”“保收益”等信息误导投资者。

他直言，监管部门披露的金融机构侵害消费者权益案例中，不少是销售环节中存在客户经理为扩大销售而误导消费者的情况。

尚福林提及，近期多家理财子公司发布理财产品净值波动相关公告，一定程度上有利于化解投资者短期情绪，培育投资者树立投资理念。

投资行为短期化不可取

我们应该怎么投资？CWM50顾问、证监会原副主席、中投公司原总经理屠光绍提醒，在中国资管和理财市场上，投资行为短期化是一个非常明显的特点，也是一个明显不足。

屠光绍指出，发展资管行业就是为了减少过去散户“追涨杀跌”的短期投资行为，但现在机构投资者占了相当比例却依然缺乏长期投资，这和整个资管行业、投资行业的生态有关。未来应从三大方面构建长期投资的发展生态。

首先，要构建基础制度。过去一些短期投资行为一定程度上是基础制度供给不足造成的，这影响到整个资本市场和资管行业的稳定发展。要从过去重视政策向重视制度转型，因为“制度稳定性比政策稳定性更好”。其中也包括监管，要更加有效地监管，从机构监管向功能监管转型。

其次，要鼓励长期资金来源。当前一些基金投资行为亦出现一定短期化倾向，这与“基民”、基础投资者、资金来源相关。长期投资需要长期资金供给，加大长期资金进入资管行业、资本市场的供给，是发展生态转型的重要内容。

最后，还要进行有效、生动、有针对性的投资者教育。“过去我们不重视投资者教育，但这很重要”，屠光绍说，资管行业贴近市场，最了解投资人的需要和状况，更应多发挥行业在投资人教育方面的作用。持续有效的投资人教育将对整个资管行业发展生态，特别是形成长期投资，产生重要作用。（作者：王恩博）